RATP DEV TRANSIT LONDON racheté par FIRSTGROUP
Contexte
FirstGroup plc a finalisé l'acquisition de 100% de RATP Londres auprès de RATP Développement. La transaction représente la réentrée stratégique de FirstGroup sur le marché des bus londoniens à grande échelle, après sa sortie en 2013. La justification stratégique de l'acquisition est de diversifier le portefeuille de FirstGroup et de s'assurer une présence significative sur le plus grand marché des bus du Royaume-Uni, qui représente 46 % de l'industrie nationale. RATP Londres apporte une flotte de qualité (34 % électrique) et c. 90 contrats TfL d’une durée résiduelle moyenne pondérée de 3,3 ans. FirstGroup a l'intention de maintenir l'équipe de direction existante pour poursuivre son plan de redressement éprouvé, qui a déjà stabilisé la main-d'œuvre et amélioré la discipline des appels d'offres. L’accord est soutenu par c. 100 millions de livres sterling d'actifs physiques, dont quatre dépôts en pleine propriété évalués à environ 100 millions de livres sterling. 50 millions de livres sterling. Financièrement, l’acquisition devrait être neutre en termes de bénéfices au cours des exercices 2025 et 2026 en raison de l’utilisation de 40 à 50 millions de livres sterling de dispositions contractuelles onéreuses. À long terme, FirstGroup prévoit d'augmenter son chiffre d'affaires annuel entre 300 et 350 millions de livres sterling et d'atteindre des marges opérationnelles de 6 à 7 %, soutenues par des synergies dans les prix du carburant, l'assurance et l'achat de flotte.
RATP DEV TRANSIT LONDON, qui a affiché une marge d'EBITDA de LOGIN en 2023, est valorisé sur la base d'un multiple d'EV/EBITDA de LOGIN, un niveau à comparer avec la moyenne actuellement observée dans le secteur Services aux Entreprises (11.1x).
Ces données sont basées sur les contributions de notre communauté de professionnels du M&A et du Private Equity, et ont été vérifiées par notre équipe pour garantir leur exactitude.
-> Tendances du secteur: Services aux Entreprises
Cible
Formée par la consolidation de London United, London Sovereign et London Transit, RATP London est un principal opérateur de bus à Londres avec une part de marché d'environ 12 %. L'entreprise exploite environ 90 contrats de routes Transport for London (TfL), principalement dans l'Ouest, le Nord-Ouest et le Sud-Ouest de Londres. Ses infrastructures comprennent 10 dépôts (4 propriétaires, 6 locataires) et un parc de bus d'environ 1 000 unités, dont un tiers sont déjà pleinement électriques. Le modèle d'affaires repose sur un système de franchise réglementé où TfL définit les itinéraires et collecte les recettes, tandis que l'opérateur gère le parc et les conducteurs. La proposition de valeur de RATP London repose sur une grande fiabilité opérationnelle et un plan de reprise robuste axé sur la discipline des offres et le contrôle des coûts. En tant que pionnier dans le transit vert, l'entreprise est stratégiquement alignée avec l'objectif de TfL d'un parc de bus sans émission d'ici 2034, se positionnant ainsi en partenaire clé de l'infrastructure de mobilité urbaine durable de Londres.
Valeur d'Entreprise
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Valeur des fonds propres
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Multiples
EV / Chiffre d'Affaires
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EV / EBITDA
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EV / EBIT
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Données Financières (GBP)
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REFERENCES
Fourchette de valorisation: EV 50M - 150M GBP
Fourchette de CA: 250M - 500M GBP
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Communiqué de presse : voir le communiqué
Acquéreur: firstgroup